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从技术特点上看，西亚卡姆能够打3号位和4号位两个位置。他出色的中远距离投射和运动能力，也非常适合火箭的跑轰体系。莱昂纳德离开猛龙后，猛龙曾一度想将西亚卡姆培养成球队领袖。但事实证明，西亚卡姆只能在巨星身边做帮手，他根本不具备成为球队领袖的气质。虽然很多球迷认为西亚卡姆与猛龙签订大合同后状态下滑，辜负了球队的期望，但他好歹是一位曾在季后赛和总决赛证明过自己的球员。而火箭也需要像西亚卡姆这样合适的二当家来辅佐回归火箭的哈登向季后赛目标发起冲击。离开火箭之后，史密斯将和有小莱昂纳德之称的巴恩斯搭档，这两人将会成为猛龙重建的核心人物，在正在重建中的猛龙，史密斯也会获得更多的出场时间和进攻支配权，这是火箭所不能给予的。
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电竞游戏作为博彩行业的领先者之一，我们拥有最专业的博彩攻略和技巧分享，以及最全面、最优质的博彩服务和最多样化的博彩游戏和赛事直播，让广大博彩爱好者能够在博彩游戏中尽情享受博彩乐趣。皇冠体育搭建教程殷剑峰为中国首席经济学家论坛理事、浙商银行首席经济学家 “一个东谈主的欠债是另一个东谈主的收入。”近期，野村综合推敲所首席经济学家辜朝明的“金钱欠债表阑珊”表面再次在一又友圈中走红。6月27日，辜朝明在东吴证券香港策略推敲会的演讲中称，据一位中国磨真金不怕火所言，“当今有近一半的在中国写的博士论文是对于金钱欠债表阑珊。” 辜朝明是日裔好意思籍经济学家，他见证了日本的泡沫蹧蹋，1990年日本经济泡沫蹧蹋后，通盘日本社会莫得料想到这场阑珊捏续如斯之久。不外，辜朝明很快发现日本企业正在集体荒诞地削减债务，尽管其时的利率捏续下降，以致摔倒实在是零利率，但企业依然不告贷，而是得益还债。 辜朝明将这种景象综合为“金钱欠债表阑珊”，即借钱东谈主的灭绝所带来的一系列影响。自后，辜朝明将“金钱欠债表阑珊”上升为对大少见、大阑珊的表面阐述，并接踵出书竹素——《大阑珊：宏不雅经济学的圣杯》、《大阑珊年代——宏不雅经济学的另一半与全球化的宿命》。 对于辜朝明的“金钱欠债表阑珊”表面，浙商银行首席经济学家殷剑峰继承21世纪经济报谈记者采访示意，金钱欠债表只是表象，日本阑珊的根底原因在于东谈主口达峰之后的恶性轮回。即：东谈主口负增长、本钱多余、投资寥寂、工资下降、闲逸率上升、本钱进一步多余……最终，生养率下降。 殷剑峰是浙商银行首席经济学家，兼任中国当代金融学会常务理事与学术委员会委员、中国金融学会理事、中国海外金融学会理事、国度金融与发展实验室副主任，享受国务院“政府特殊津贴”，曾荣获孙冶方经济科学奖和胡绳后生学术奖。2013年入选国度“百千万东谈主才工程”国度级东谈主选，并获国度“有隆起孝顺中后生大家”荣誉名称。殷剑峰的代表性论文有《东谈主口负增长与永远停滞——基于日本的表面计议及对中国的启示》、《中国的低东谈主均本钱存量与低本钱边缘产出之谜：东谈主口问题的影响》、《财政稳经济、货币稳债务——高政府债务配景下的财政与货币政策配合》等。 近日，在浙商银行的一次调换会中，殷剑峰详备地文告了他眼中的日本病界说、症状、根源和机理，以下内容是本报记者把柄殷剑峰的发言整理。对于日本阑珊更多的推敲分析，殷剑峰将在8月面市的竹素——《东谈主定胜天：东谈主口、金融与本钱通论》中进行详备叙述。什么是“日本病”？ 日本病，即“永远停滞”（secular stagnation）。“永远停滞”这一见识由好意思国经济学会会长汉森（Hansen）在1939岁首次建议，他指出，导致永远停滞的根底原因在于东谈主口增长率的下滑。 1929年大少见之后，好意思国东谈主口增长率捏续下滑。跟着东谈主口的减少，对投资品特地是耐用破钞品，包括住宅的需求会减少，通盘投资需求会萎缩，投资需求萎缩，就会有闲逸，工资就会下降，就会酿成一个捏久的停滞。 1939年汉森建议“永远停滞”的见识后，天然引起了反响，但跟着日本偷袭珍珠港事件激勉太平洋战争后，好意思国插足战争经济，停滞被战争开支所对消，况兼二战后好意思国出现“婴儿潮”，东谈主口的问题就被淡忘了。 然则近些年海外经济学界又驱动心理永远停滞的问题，其典型案例是日本。咱们假定1995年日真款式GDP等于100，那么2021年日真款式GDP唯有89。与此同期，德国、好意思国皆是正增长，是以日本这十几年、二十几年来其实是堕入停滞的——骨子GDP实在零增长，款式GDP负增长。当今看来，日本一经插足了第三个10年的停滞时期。日本病的三大症状 日本病三个关键症状，中枢的问题是“总需求不及，企业不投资，住户不破钞”。 症状之一是总需求萎缩。咱们假定国民总支拨在1995年是100，那么到2021年，日本的国民支拨只极度于1995年的91%，其中萎缩最狠恶的是本钱酿成，即投资。2021年的投资只极度于1995年的73%，唯独增长是政府破钞，因为住户不破钞、企业不投资，那么只可依靠财政支持经济。 症状之二是通货紧缩。通货紧缩一般指的是物价水平着落，与货币供应量无关。海外上一般用中枢CPI负增长来预计通货紧缩，但中枢CPI正增长也未必不是通货紧缩。早在1996年，其时好意思国经济学家Boskin向好意思国商量院提交的酬劳中提到，由于 CPI统计滞后于经济环境的变化，是以好意思国CPI的统计高估了好意思国物价高涨幅度1到2个百分点。 海外上一般觉得中枢CPI在1%以下，就不错认定经济发生了通货紧缩。日本在1993年之后，中枢CPI基本皆在1%以下，特地是1998年亚洲金融危险之后，除了2014年安倍经济学曾顷然得把中枢CPI拉到1%以上。通货紧缩和通货彭胀皆属于裕如价钱效应，即一般物价水平的裕如高涨或者裕如下降。 症状之三是相对价钱效应——本钱品相对价钱的捏久着落。从1990年一直到2019年，日本PPI负增长比中枢CPI负增长的进程要大好多，PPI中的投资品负增长的进程比PPI中的破钞品要大好多，PPI中需要本钱密集型形状分娩的耐用破钞品价钱比非耐用破钞品价钱着落的进程要大好多。这等于本钱品相对价钱的捏久着落。对于日本这样的发扬经济体，相对于每年分娩的破钞品来说，它的本钱存量相配大。如果本钱品价钱相对于破钞品价钱捏续着落，势必会带动通盘物价水平着落，相对价钱效应就会演变成通货紧缩的裕如价钱效应。
“日本病”的病根：“少子化+老龄化” 为了处置“日本病”，日本尝试在供给侧和需求侧进行雠校，但均以失败告终。 在上世纪80年代，好意思国里根总统和英国的撒切尔夫东谈主发起了供应派系的雠校，让市集阐扬决定性的作用。 日本率先思到的是供给侧结构性雠校。系统性的供给侧订恰是从1996年桥本龙太郎上台之后，执行了日本版的“金融大爆炸雠校”，通盘金融畛域消弱管理，本钱金融账户全面放开。第二位是小泉纯一郎（2001年—2006年任首相），他把雠校推向了国有企业、推向了官僚行政畛域。两位首相进行了10年的供给侧结构性雠校，但这10年却是日本停滞最严重的时期。直到2012年安倍晋三上台之后，推出了“安倍经济学”，即“超宽松的货币政策，扩张的财政政策、结构雠校”。（这时辰，）结构雠校一经被放在终末一位了。 供给侧结构性雠校莫得得胜，日本又驱动在需求侧发力，即扩张的财政政策和货币政策。事实上，在停滞的这二三十年，货币政策和财政政策扩张的法度从来莫得停过，以2001年小泉纯一郎刚上台的时辰为例，日本的广义货币/GDP接近200%，是发扬国度的两倍多，“政府欠债/GDP”是140%，亦然发扬国度的两倍多，但之后还在陆续上升。也就是说在日本发生通货紧缩的时辰，货币供应量是一直在上升的，莫得下降。2021年疫情的时辰，日本的“广义货币/GDP”接近300%，而政府杠杆率一经高出250%，是发扬国度的2—3倍。即使如斯力度、如斯捏久的扩张的财政货币政策，也莫得将日本从永远停滞的泥沼中拉出来。 综合来看，日本经济雠校失败的原因在于，无论是供给侧结构性雠校，如故扩张的财政货币政策，皆莫得针对日本病的病根——“少子化+老龄化”来进行。 2015年安倍晋三曾建议“日本1亿总东谈主口活跃贪图”，即在畴昔50年要保证日本有1亿东谈主口，然则把柄聚首国中位数的瞻望，到本世纪中世，日本的东谈主口就会跌破亿，到本世纪末会跌破7000万。同期，从本世纪中世驱动，日本的老年抚养比（65岁以上的东谈主口总和除以15—64岁的东谈主口数目）会上升到80%，并一直守护在很高的水平。扣除作事年岁东谈主口中上学的、闲逸的，极度于一个年青东谈主要养一个老东谈主，职守相配重。 在少子化和老龄化的历程中间，日本1990年作事年岁东谈主口占总东谈主口的比重达峰，1995年作事年岁东谈主口总和达峰，尔后作事年岁东谈主口负增长。2009年总东谈主口达到峰值，尔后总东谈主口驱动负增长。 东谈主口的负增长带来的径直适度就是本钱多余。最容易多余的本钱品率先就是住房。2019年我去日本调研，日本给我的嗅觉就是“三个jing”——满足、干净、没劲。2018年日本宇宙住房空置率是13.6%，骨子受骗你离开东京大阪，到三四线城市，会发现到处皆是没东谈主住的屋子。 宏不雅上来预计本钱多余的一个办法是本钱产出比（本钱/每年的GDP）。在日本东谈主口达峰之后，本钱产出比急速上升，远远高出了发扬国度平均水平。本钱产出比相配高、本钱存量高、GDP很低，这骨子上证实投资的成果欠安，即单元本钱巧合带来增量的产出相配低，本钱边缘报酬相配低。 跟着本钱的多余，本钱品的价钱捏续着落。2021年日本的房价依然只是1995年的77%，这主若是因为东谈主口减少的原因。 本钱多余还会进一步导致劳能源多余。因为本钱品的价钱着落，企业就不会投资，企业不会投资就会裁人降薪。咱们不错看到2019年日本雇员30东谈主以上的企业，其款式工资指数只极度于1986年的水平，而骨子工资只极度于1973年的水平。也就是说，在日本，这样多年来年青东谈主的款式工资只极度于他父母辈的水平，骨子工资只极度于他爷爷奶奶辈的水平，这样一个社会，年青东谈主细目聘用“躺”。 不错看到，年青东谈主的闲逸率远远高出了平均闲逸率，年青东谈主没管事，而且即使有管事，把柄日本经济学家样子，好多皆短长慎重岗亭，企业不会职守雇员的待业金，是以这样的服务岗亭被称之为“待业金苍生”。
日本病的机理：东谈主达峰后的恶性轮回 回首来看，日本病机理究竟是什么？率先是东谈主口负增长，导致本钱多余，率先表当今住房。本钱多余，投资就会萎缩。投资萎缩，企业闲逸率就会上升，工资就会下降。闲逸率上升，工资下降，那么住户也不破钞了。投资萎缩、破钞寥寂会带来通盘总需求萎缩，在供给一定的情况下，就会导致通货紧缩，裕如价钱下降。通货紧缩还会导致骨子利率上升，企业更不会投资了，本钱进一步多余，最终酿成恶性轮回，如下图所示。
值得精通的是，上述恶性轮回不单是发生在经济畛域，这种恶性轮回一定会影响到东谈主口。即总需求萎缩，经济永远停滞，东谈主们没管事没钱，生养意愿下降，东谈主口进一步负增长。 如前述所言，日本的供给侧结构性雠校和总需求政策皆莫得冲破这个恶性轮回。这是为什么？率先来看供给侧雠校为什么失败。被称为“日元先生”的榊原英姿在其文章《日本的反省：走向没落的经济大国》一书中将日本供给侧雠校失败归结为以下几点： —— “官为恶”——小泉政事的负面遗产：行政官僚被政事家拿来手脚导致经济停滞的替罪羊，以至于“优秀的东谈主才皆离开官厅，留住来的全是一些不了解企业和市集的骨子情况，材干、劲头、全球职能认知低下的东谈主……政事家和官僚的勾通关系灭绝，导致莫得东谈主负责指定国度发展政策，这少许正成为日本这个国度政事最大的软肋。” ——逆世界潮水的“宽松莳植”：日本政府的莳植支拨在主要经济体中最低。 ——代际贫富分化：“日本待业金轨制的骨子近况是空乏的年青一代奉侍高收入的老年东谈主。” 好意思国粹者斯蒂文·K·沃格尔（Steven K. Vogel）在《市集治理术：政府如何让市集运作》一书中建议，“日本政府所酿成的结构性雠校打碎了已有的体制结构，但却莫得配置不错灵验运转的新体制。在公众眼中，日本的官僚阶级一经丧失了正当性，官僚们对于产业政策这种行政干预模式失去了信心，但也莫得材干换成一个愈加市集化的模式。”是以日本的供给侧结构性雠校改来改去，没用。 供给侧结构性雠校不行，按理说需求政策是不错扩张的。那为什么如故失灵了呢？要贯穿日本的货币、财政政策，需要二者结合起来看。扩张的货币政策是通过买国债投放基础货币，日本50%的国债由日本央行捏有。日本央行买国债投放基础货币，钱给了财政，关键看财政的钱给谁。财政政策灵验与否，取决于财政支拨的场所和结构。 日本的财政支拨中最大的是社保支拨，举例2021年社保支拨43万亿日元，远远高出其他。社保支拨中包含待业金福利、医疗福利、护理福利，这三项合在通盘筹备27万亿日元，这些全是给老年东谈主的，而莽撞生养率下降的财政支拨唯有3万亿日元。 是以为什么安倍晋三建议的东谈主口贪图行欠亨，就是因为财政在补贴生养养育方面的支拨很“鄙吝”。 排在第二位的财政支拨是全球工程，即公路、铁路等基建。在东谈主口负增长，本钱一经多余的情况下，无数的钱投向于基建，会导致本钱愈增加余。为什么全球工程还这样多？原因很浅薄，政府财政把钱给了企业，然后企业就有公道，政府官员也有公道，而科学手艺、莳植科学手艺很低。 不错看到，日本的财政支拨结构，一方面是投向于本钱多余的行业，很难拉动经济，另一方面补贴老东谈主。老东谈主正本收入一经很高了，然则他们不破钞。因此日本扩张的财政政策和货币政策，不灵。 违反如果财政支拨不是补贴给老东谈主，而是补贴给年青东谈主，怎样可能会莫得通货彭胀？以好意思国为例，客岁以来好意思国发生了严重的通货彭胀，然则好意思国的各项经济办法皆很好，这是因为好意思国在疫情时期发的钱径直发给了年青东谈主，这些年青东谈主破钞倾向很高，很容易就把经济拉起来了。 终末，财政、货币政策不行，供给侧结构性雠校不灵，那么为什么不成通过手艺跨越来带动经济增长？好意思国粹者Michael Kremer在1993年发表了一篇文章，推敲了以前一百万年全球东谈主口和蜕变的关系，建议了一个专门义的不雅点：东谈主口增长率取决于手艺跨越的速率，手艺跨越的速率取决于社会总体的蜕变材干，社会总体的蜕变材干=东谈主口*平均每个东谈主的蜕变材干。因此，东谈主口增长率与东谈主口畛域正联系。也就是说，在一个东谈主口负增长的国度，老龄东谈主口较多，其蜕变活力一定很弱。即使有蜕变，也很难哄骗于骨子上，因为社会莫得需求。
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